當(dāng)前，中國資產(chǎn)管理行業(yè)尚處於發(fā)展的初級(jí)階段，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，如何把握先機(jī)、實(shí)現(xiàn)向國際資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)變和本質(zhì)的回歸，無疑值得各方持續(xù)關(guān)注研究。
日前，“2016中國資產(chǎn)管理年會(huì)”在上海召開。本屆年會(huì)以“全球視野-改革智慧”為主題，邀請監(jiān)管機(jī)構(gòu)、行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)代表和專家學(xué)者，共同探尋改革中的中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展。年會(huì)同期揭曉了2016中國資產(chǎn)管理“金貝獎(jiǎng)”評選結(jié)果，平安資管榮獲“2016中國最佳保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司”獎(jiǎng)項(xiàng)。
平安資產(chǎn)管理公司董事長萬放出席年會(huì)並發(fā)表主題演講，深度剖析了中國財(cái)富管理市場現(xiàn)狀，並闡釋了資產(chǎn)管理的使命與夢想。
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，各位朋友，非常高興有機(jī)會(huì)能在這跟大家分享最近我們的一些思考。
首先給大家講一個(gè)真實(shí)的故事。去年二、三月份的某個(gè)深夜，一位很久沒有跟我聯(lián)繫的同學(xué)給我打了個(gè)電話，他說有一家公司向他推薦了一款12%收益率的產(chǎn)品，想徵詢下我的意見。他接下來說的話差點(diǎn)讓我當(dāng)場昏倒：他的兒子也從他這兒買了這款產(chǎn)品，他還能拿4個(gè)點(diǎn)提成。
但我們知道一家公司是不會(huì)做賠本生意的，一般來說，公司方面也要拿4個(gè)點(diǎn)的分成，也就是說我們現(xiàn)在看到的這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是20%，而這家公司後來賣到了將近100個(gè)億。當(dāng)然，它最後被公安部立案審查。
我的問題是：為什麼有這麼多人去買這個(gè)產(chǎn)品呢？其實(shí)，這裡面有更深層次的邏輯。
從統(tǒng)計(jì)來看，中國的財(cái)富管理市場連續(xù)多年都是接近50%的增長，然而很多居民的實(shí)際收入?yún)s遠(yuǎn)未達(dá)到這個(gè)增長比例。如果沒有，這個(gè)增長從哪裡來？答案是，從銀行的存款來。那麼，居民為什麼願(yuàn)意把財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)到財(cái)富市場上來呢？因?yàn)榇蠹覍ξ磥淼酿B(yǎng)老、醫(yī)療、健康等方面支出有巨大的擔(dān)心，所以大家希望投資一些高收益的資產(chǎn)。
以養(yǎng)老為例，全世界無外乎就三種制度：
第一，現(xiàn)收現(xiàn)付制度。而這種制度當(dāng)面對我們未來的老齡化社會(huì)時(shí)，會(huì)碰到一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。
第二，企業(yè)年金及一些其他的補(bǔ)充養(yǎng)老計(jì)畫。但目前中國企業(yè)負(fù)擔(dān)過重，且這方面的稅收優(yōu)惠吸引力有限，企業(yè)沒有發(fā)展動(dòng)力。此外，員工可投資的產(chǎn)品選擇較少，員工參與意願(yuàn)不強(qiáng)。
第三，個(gè)人儲(chǔ)蓄或商業(yè)保險(xiǎn)，即老百姓自己通過投資的方式解決養(yǎng)老問題。於是大家看到了個(gè)人股票投資急劇地增加，形成了中國的散戶市場。這也就解釋了為什麼那個(gè)20個(gè)點(diǎn)收益率的產(chǎn)品居然有人會(huì)買。因?yàn)檫@個(gè)收益率大家比較容易計(jì)量，特別對廣大的老百姓來說，儘管這方面風(fēng)險(xiǎn)無法計(jì)量，但很難讓他認(rèn)為6%收益的資產(chǎn)比9%的好。這就引出了我的第一個(gè)問題，這就是目前中國市場上缺少足夠的合格機(jī)構(gòu)投資者，提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，來説明實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的保值增值，來滿足未來養(yǎng)老、醫(yī)療和教育的需求。
如何來解決這種困局呢？這就是我想講的資產(chǎn)管理的使命和夢想，創(chuàng)建一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)管理格局。
具體來說，如上圖所示，個(gè)人的可投資資金放到銀行理財(cái)?shù)荣Y金歸集者那裡，再由資金歸集者交給資金管理者。當(dāng)然這個(gè)社會(huì)上有很多的角色既是資金歸集者，也是資金管理者。
而當(dāng)拿到這個(gè)資金做投資的時(shí)候，無非是投向資本市場和非資本市場，最終是到企業(yè)這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，如果底層實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有很好的增長的話，想讓資產(chǎn)收益率上升幾乎不可能，整個(gè)的資產(chǎn)管理的核心其實(shí)跟整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)掛在一起，那些海外投資也遵循這個(gè)大的邏輯。
從世界範(fàn)圍來看，全球的資產(chǎn)管理行業(yè)長資金和短資金匹配合適，而中國的資產(chǎn)管理和主要的參與者，絕大多數(shù)資金都是比較短期的。因?yàn)榇蠹叶荚谧约鹤隼碡?cái)，自己在做管理，很難去考慮長遠(yuǎn)的東西，但國外已經(jīng)建立了一套非常好的長久的資金投資模式。未來，當(dāng)我知道我會(huì)拿多少收益，而且我不會(huì)再擔(dān)憂養(yǎng)老、醫(yī)療支出等問題的時(shí)候，中國的長期投資才會(huì)有一個(gè)很大的提升。
所以，我們首先應(yīng)該確定什麼是合格的機(jī)構(gòu)投資者。如果你被認(rèn)為是一個(gè)合格的機(jī)構(gòu)投資者，你就可以發(fā)產(chǎn)品，你就可以作為管理者，而在中國現(xiàn)在目前是行業(yè)的監(jiān)管分割得非常厲害。所以中國現(xiàn)在合格機(jī)構(gòu)投資者分佈在各領(lǐng)域，且被不同的行業(yè)割裂。
再次，如果我是合格投資者，我是否可以投資範(fàn)圍不受限制？國外是如果你能做到勤勉盡責(zé)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對你的投資範(fàn)圍認(rèn)為是可以開放的。而我們中國因?yàn)榉N種原因，無論是發(fā)產(chǎn)品，還是產(chǎn)品的投資範(fàn)圍，都有諸多限制。
第三，當(dāng)你是一個(gè)合格機(jī)構(gòu)投資者，你履行了神聖的原則，你的權(quán)利和義務(wù)清晰的情況下受到法律的保護(hù)。當(dāng)前，我們國家很多機(jī)構(gòu)投資者並沒有得到合法的保護(hù)，這種違約直接衝擊了機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。
那我們的夢想是什麼？我們的使命又是什麼？
首先，我們要把基礎(chǔ)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)擴(kuò)展到多重的資產(chǎn)。建立資產(chǎn)配置和品種的選擇，最後根據(jù)投資者，或者投資者找到資金歸集者他們不同的需求，提供一個(gè)全方位的資產(chǎn)管理解決方案。所以這對現(xiàn)有合格的機(jī)構(gòu)投資者提出了能力上的要求，這是既是我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)，也是我們資產(chǎn)管理公司需要努力的大方向。在這個(gè)基礎(chǔ)上的底層要做到合法合規(guī)，審慎盡職，資訊披露、投資者教育。
第二，我們需要構(gòu)建一個(gè)完善的資產(chǎn)管理生態(tài)體系。這個(gè)生態(tài)體系有三個(gè)方面，首先我希望建立資產(chǎn)管理公司的上位規(guī)劃；第二，淡化分業(yè)壁壘，實(shí)施牌照監(jiān)管；第三，建立資產(chǎn)管理公司良好的資管環(huán)境。
當(dāng)資產(chǎn)管理公司你做好受託人義務(wù)，審慎盡責(zé)，匹配客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及偏好的時(shí)候，我們希望也應(yīng)該得到法律的保護(hù)和支持。這樣的話如果有一大批資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在這個(gè)市場上能夠很活躍能夠發(fā)展得很好，間接的也就是保護(hù)了而且滿足了廣大老百姓的需求。
